网络购彩什么时候恢复:債券「結構化發行」壽終正寢 城投債違約風險仍可控

最新资讯 2019年12月14日 0:11

債券「結構化發行」壽終正寢 城投債違約風險仍可控

債券「結構化發行」壽終正寢 城投債違約風險仍可控

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鄒瀾彼時表示♂??,回購違約發生之後?〇π,相關監管部門做了一些協調工作◇,目前這些違約情況也都在平緩化解過程中⊿⊙。「結構化發債提醒我們┊,實際上債券一級市場、二級市場是聯動的⊿。」

「結構化發行叫停♀⌒,低等級債發行會比較麻煩⊙。」12月13日▽,一位固收業內人士表示∟┊。

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來源:21世紀經濟報道

上交所《通知》中表示◇∴,債券發行的利率或者價格應當以詢價、協議定價等方式確定◇〇♀,發行人不得操縱發行定價、暗箱操作∵☆,不得以代持、信託等方式謀取不正當利益或向其他相關利益主體輸送利益⌒⊙☆,不得直接或通過其他利益相關方向參与認購的投資者提供財務資助□☆,不得有其他違反公平競爭、破壞市場秩序等行為☆▽π。

「投資者擔心結構化融資受阻后城投主體的債券融資會受到影響∵?。事實上△,這隻會在一定程度上影響債券市場支持城投主體能力△↑↑,可以稱之為『市場不給力』□◇。」12月13日☆┊,光大證券固定收益首席分析師張旭告訴21世紀經濟報道記者♂⊙□。

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他說∴,2013年銀行間市場「錢荒」時市場明顯更「不給力」┊〇〇,當時並沒有城投債出現違約∴☆。與2013年相比⊙⌒,當前的情況要好得多〇▽,因此城投主體所面臨的壓力也小得多◇↑∟。對於城投主體而言∵,影響大的並不是「市場不給力」♂,而是「政策不給力」☆∟。例如?﹡☆,2017年一季度到2018年三季度這段時間內﹡,有關隱性債務治理的政策力度較大⊙▽□,因此城投主體感到了壓力〇∵,也導致了城投債收益率的上行﹡。

上交所要求↑◇⊙,發行人的董事、監事、高級管理人員、持股比例超過5%的股東及其他關聯方參与相關債券認購〇☆,屬於應披露的重大事項⌒,發行人應當在發行結果公告中就相關認購情況進行披露┊⊿。主承銷商在發行結束后應當對本通知第一條及第二條中涉及事項進行充分核查☆,並在承銷總結報告中發表核查意見△﹡π。承銷機構及其關聯方參与認購其所承銷債券的▽?,應當報價公允、程序合規♀◇,並在發行業務與投資交易業務之間設立防火牆♂♂◇,實現業務流程和人員設置的有效分離♂。

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張旭認為π,目前的政策基調更加強調「加大逆周期調節力度」∵。例如♂⊿,今年6月初中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合發佈《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》☆↑♂,要求「鼓勵依法依規市場化融資⊿♂,增加有效投資┊,促進宏觀經濟良性循環┊⌒,提升經濟社會發展質量和可持續性♂⌒。」事實上♂,2020年基建補短板的內在需求較大♂⌒,城投債券將承擔更為重要的融資職能〇∟,因此政策會對城投債券融資較為友好□。在政策的引導之下∵⌒□,2020年城投債的違約風險依然可控☆。

12月13日□▽⊿,上交所發佈《關於規範公司債券發行有關事項的通知》?。《通知》要求□☆,發行人不得在發行環節直接或者間接認購自己發行的債券?♂。

債券「結構化發行」大約開始於2017年下半年☆,隨着金融去槓桿?π♂,一些民企、地方融資平台等低評級信用債發行困難∴?∵,於是採用這種灰色操作手法♂♂,以使債券發行成功∵♀♂。不過▽▽,2019年以來△,在部分城商行風險事件引發流動性分層過程中△⊙,結構化發行的弊端暴露┊。

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今年7月♀,央行金融市場司副司長鄒瀾表示∴?〇,「據我們目前掌握的情況▽♂﹡,結構化發債在整個債券發行市場中佔比相當小△,風險整體可控⊿☆。」結構化發債實際上已存在一段時間┊∴π,央行一直在關注跟蹤、調研分析〇?。

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